2023年，两年期美债收益率刷新2007年来最高，为15年以来首次升破5%，关键收益率曲线倒挂超100个基点……你是否经常看到此类财经消息，这里的美债收益率是什么？对汇市产生又有什么影响？本节内容会给大家科普一下。
一.为什么了解美债收益率很重要？想要真正了解美债就一定要理解美债利率、美债价格和美债收益率分别指什么:
美债利率：指美国国债每年支付的固定利息率，以票面利率表示。例如，一张票面利率为5%的美国国债每年支付5%的利息，不受市场利率变化的影响。
美债价格：美债价格是指一张美国国债的市场价格。这里要注意的是，美债市场价格和美债面值价格是两个不同的价格。例如，一张面值为$100的美债，当市场很多人抢购时，就会导致该张债券市场价格上涨，当该债券的市场价格涨到$102，相当于每张国债实际价值为$102。
美债收益率：美债收益率是指一张美国国债的实际收益率，考虑了债券市场上当前的利率和债券价格。当债券市场上的利率上升时，债券的价格下降，收益率上升；当债券市场上的利率下降时，债券的价格上升，收益率下降。
一般来说，美国国债收益率 = (每年支付的利息 / 美债价格) x 100%
其中，每年支付的利息是指债券每年支付的利息金额，美国国债的票面利率和债券面值相乘即为每年支付的利息。
从中我们可以看出，美债价格和收益率是反向关系，即当美债价格上涨时，美债收益率下跌，反之当美债价格下跌时，美债收益率上涨。
以下是一些实际例子，以帮助更好地理解美国国债收益率和价格之间的关系：
比如，一张期限为两年的美债利率为4%，假设小明买了1万美元美债，这意味着该债券持有每年能够拿到400美元利息（1万*4%），两年一共可得800美金。不管未来经济怎么变化，每年400美元利息都是不变的。
小明购买美债后有两种方式获得收益，要么每半年获得200美元的利息（美债一般半年派一次利息）；要么在中途去二级市场把美债转让给其他人，获取差价收益。
美债二级市场和股票二级市场相似，各类美债投资者可以在市场上买下别人持有的美债，也可以卖出自己持有的美债，只要双方买卖价格能匹配即可成交。
继续以上文例子展开说，假设小明持有之前买入的美债一年后急需用钱，他在二级市场上将持有的美债全部卖给小丽，成交价为1.01万美元。那小明赚到的钱就是第一年的债券利息400美金加上转让后的100美金差价，共计500美金。
小丽买下美债后再持有1年就能从美国政府那里拿回本金和利息了，这份美债的票面利率为4%，利息为400美元，加上本金1万美元，一共可以拿到1.04万美元。
小丽花了1.01万美元买下的美债，一年后拿到1.04万美元，获利300美元，一年的收益率为300/10.1万=2.97%，这里的1.01万是美债价格，2.97%就是美债收益率，4%是美债利率。
这些例子说明了美国国债收益率和美债价格之间的反向关系。当债券价格上升时，收益率下降，反之亦然。投资者可以通过观察债券价格的变化，来预测美债收益率的变化，并做出相应的投资决策。
二．美债收益率如何影响汇市？
美债收益率是衡量美国国债投资回报率的指标，对于外汇市场也有影响。一般而言，美债收益率上升，通常会引起美元汇率升值，反之则引起美元汇率贬值，这种趋势被称为利率效应。
这是因为当美债收益率上升时，投资者可以获得更高的收益，这会吸引更多的资金流入美国国债市场，美元的需求增加就会导致美元汇率升值。当美债需求增加，又会推高美债价格。随着美债价格上升，其收益率下降，进而减少投资者的投资回报率。只要这个过程是缓和平稳的，周而复始就是一个良性信号。
三．为什么会出现收益率倒挂？美债收益率倒挂会对经济产生什么影响？
举一个简单的理解方式，当我们去银行存1年定期和去银行存5年的定期，会发现存款利率很明显5年期的存款利率要大于1年期的。国债也跟银行存款类似，长期美债收益率通常比短期美债的高。
国债的利率一般代表一个国家的基准利率，其对融资、投资等各方面的利率的制定都具有重大意义，时间越长，风险溢价越大，所以收益也就相对于要比短期的高一些。
换句话说，因为投资者持有较长期债券时，便需要承担通胀上升将降低预期回报的风险，理应得到更多的补偿。这意味着10年期美债收益率通常会高于2年期美债收益率，因为它的存续期更长。美债收益率与美债价格呈反向变动。
以上是经济正常运行的规律，但是，当美债短期的收益率比长期的还要高时，就说明投资者预计短期内会加息，并却已对经济增长前景失去了信心。
当经济向好的时候，市场预期会有一定的通货膨胀，因为减去通货膨胀后实际收益率会变少，所以10年期国债的收益率要比2年期的要高，否则就没人买。但是，当市场对未来经济的产生悲观预期的时候，就会通过购买更长期债券来规避未来的风险。这样一来，购买10年期美债的人就会比购买2年期的多，10年期美债价格就会比2年期更高，由于美债价格和美债收益率是反向的关系，10年期美债收益率就会比2年期更低，这就是美债收益率倒挂的缘由。
总结一下，美债收益率倒挂通常出现在加息和缩表周期，每次美联储进入加息周期以后，持有短期美债的投机者就会抛售短期美债，买入长期美债来避险。久而久之，短期收益率就会超过长期收益率，形成倒挂。债券收益率倒挂是非正常的经济走势，预示市场对未来的悲观预期，从过去的历史回顾，收益率倒挂通常在的不久将来会迎来经济衰退。
